The Argentine Thread · Mercados y datos

Índice de Estabilidad de Argentina

Nuestra lectura propia, de 0 a 100, de qué tan estables están las condiciones financieras de Argentina en comparación con los últimos dos años. 100 es la lectura más calma del período; 0, la de mayor tensión.

Qué lo movió: Bajó 1,4 pts en el día, sobre todo por el riesgo país (-1,4 pts). Lo compensó en parte la variación a 20 días del riesgo país (+0,1 pts).

Evolución desde junio de 2023

Qué incluye

La estabilidad indica dónde se ubica el dato de hoy frente a los dos años previos, invertida para que 100 sea lo más calmo. Los puntos son el peso por la estabilidad; sumados dan el puntaje diario antes del promedio de cinco días.

Cómo leer las etiquetas

• Estable 65 o más
• Atención 50 a 65
• En debilitamiento 35 a 50
• En tensión menos de 35

Método

Cada uno de los siete componentes se compara con sus propios dos años previos de días hábiles (con al menos 120 días de historia). Solo se usan los datos disponibles en cada fecha, así que el backtest no mira hacia atrás con información que no existía: la inflación mensual cuenta desde el 15 del mes siguiente, cerca de cuando la publica el INDEC. La suba del riesgo país, una brecha más amplia, la caída de las reservas, más inflación, la caída de los depósitos privados en dólares y la baja de la canasta de acciones argentinas cuentan como tensión. Los depósitos en dólares importan porque, cuando los argentinos se preocupan, sacan sus dólares de los bancos, como en 2001 y 2019. El BCRA publica los depósitos (serie 108) con un rezago de dos a tres días hábiles, así que el último valor se mantiene hasta el próximo dato. La tensión ponderada se resta de 100 y se suaviza con un promedio de cinco días. En los feriados se mantiene el último valor.

La canasta de ADR

Desde el 26 oct 2026 el índice incluye una canasta de 13 empresas argentinas que cotizan en Nueva York, con el 10% del puntaje. Los demás componentes se redujeron en proporción para hacerle lugar. Las acciones de bancos tienen la mayor participación porque los bancos tienen buena parte de la deuda del gobierno y dependen de los depósitos y del crédito, así que las ventas en esos papeles son una señal temprana de tensión en la economía. La señal de tensión es el rendimiento de la canasta a 60 días hábiles, comparado con los dos años previos.

Mismo peso para cada empresa dentro de su sector, con rebalanceo el primer día hábil bursátil de cada mes.

¿Por qué no el ETF ARGT? El Global X MSCI Argentina ETF es un indicador débil de la economía local. En su cartera al 23 oct 2026, MercadoLibre sola pesaba 22,5%, y cerca del 44% del fondo estaba en empresas cuyo negocio está mayormente fuera de la economía argentina, como MercadoLibre, mineras de oro y plata y empresas chilenas de consumo. Los bancos eran apenas cerca del 14%. Fuente: cartera del ARGT de Global X, 23 oct 2026.

Limitaciones

• Es relativo, no absoluto. El puntaje compara hoy con los últimos dos años. Una lectura de 39 significa que las condiciones están peor que lo habitual en ese período. No es una predicción de crisis.
• Decisiones de criterio. Los pesos y la ventana de dos años son elecciones nuestras. Elegimos la ventana después de una primera prueba, así que el backtest favorece algo al índice. Todavía no se validó fuera de la muestra.
• Reservas brutas. Las reservas brutas del BCRA incluyen swaps y fondos del FMI, así que pueden subir aunque las reservas utilizables (netas) no suban.
• La brecha con el blue aporta menos señal desde que el régimen de bandas de abril de 2025 la achicó, así que desde el 25 oct 2026 pesa 5% (antes 20%). Se sumaron los depósitos privados en dólares con 5%, y los otros 10 puntos se repartieron entre los demás componentes en proporción a sus pesos.
• Backtest de la canasta de ADR. Los precios son solo cierres diarios de Yahoo Finance, rendimiento de precio sin dividendos, sin contrastar con datos del mercado. Cada empresa entra a la canasta desde que tiene precio.
• Todavía no incluye: el Merval en dólares, el dólar CCL (contado con liquidación), las reservas netas y las tasas de política monetaria. Planeamos sumarlos.

Lecturas anteriores (promedio mensual)